新巴尔虎左旗| 广南| 衡东| 蒙山| 喀喇沁旗| 伊通| 莱西| 吉安市| 垦利| 塘沽| 夏邑| 逊克| 镇巴| 广西| 澄江| 北海| 头屯河| 长春| 成都| 南票| 定远| 大同市| 蓝山| 宣化县| 南丰| 龙门| 济源| 巴南| 永福| 金湾| 兴化| 汨罗| 张家港| 丰县| 芜湖市| 祁县| 自贡| 札达| 辽阳县| 绥滨| 同心| 垣曲| 西林| 临清| 夷陵| 礼泉| 岑溪| 孟州| 宜丰| 榆社| 茶陵| 红原| 哈巴河| 同仁| 安远| 德阳| 郴州| 日照| 阜新市| 湖南| 肃宁| 大化| 绛县| 普定| 乐至| 明溪| 茂县| 稷山| 云南| 宽城| 古浪| 阳朔| 临沭| 循化| 和田| 罗源| 正镶白旗| 称多| 都兰| 奉新| 淮滨| 安县| 瑞昌| 金昌| 黔西| 璧山| 绍兴市| 华宁| 沁阳| 铁山港| 达县| 甘肃| 揭阳| 蛟河| 东港| 本溪满族自治县| 屏山| 道孚| 瓯海| 古田| 零陵| 如东| 昭通| 嘉义县| 绥中| 阳春| 濠江| 罗平| 黎川| 皋兰| 石狮| 柞水| 吉利| 山西| 高碑店| 新会| 黄岛| 青县| 洛宁| 林甸| 华县| 清远| 桂林| 岳西| 宁县| 策勒| 茂名| 巴楚| 秦安| 察隅| 呼玛| 宁晋| 靖安| 恭城| 连江| 建阳| 崇礼| 清原| 德令哈| 赤城| 宁夏| 余庆| 东平| 岚皋| 吕梁| 仪陇| 澳门| 洋山港| 大埔| 道真| 察哈尔右翼前旗| 青岛| 固镇| 桃源| 吉利| 乌兰| 长岛| 凤凰| 平谷| 沙雅| 乌兰| 兴安| 永德| 渭源| 禄劝| 调兵山| 章丘| 石景山| 梅州| 夏邑| 石门| 奉新| 云县| 册亨| 景东| 灵武| 洪洞| 丰台| 天全| 什邡| 高要| 双柏| 府谷| 青阳| 保康| 辽中| 射洪| 珊瑚岛| 吴中| 玉龙| 四会| 芮城| 南漳| 河间| 邢台| 溧阳| 张家港| 确山| 徐州| 保靖| 江华| 康保| 吉隆| 青铜峡| 武隆| 南郑| 莒南| 阿克陶| 洋山港| 石家庄| 巨野| 石林| 潮南| 岗巴| 赣县| 南和| 同安| 田东| 庆元| 汕尾| 开阳| 桐梓| 静宁| 寻乌| 周村| 平定| 忠县| 嘉峪关| 孝义| 友好| 榆中| 澳门| 安福| 阳江| 平鲁| 康县| 下陆| 广西| 宁强| 张家港| 清河门| 白银| 横县| 施甸| 文县| 农安| 桦川| 禹州| 庆云| 郎溪| 富锦| 威宁| 淮安| 龙里| 覃塘| 原平| 辽宁| 静宁| 丽水| 莫力达瓦| 西宁| 娄烦| 彝良| 嵩县| 澳门大发888赌博网站
首页 > 股票频道 > 正文

六大逻辑支持市场回暖 期指等待消息面利多催化剂

2018-12-17 09:52
作者:许青辰
来源: 期货日报
编辑:东方财富网

东方财富APP

  • 方便,快捷
  • 手机查看财经快讯
  • 专业,丰富
  • 一手掌握市场脉搏

手机上阅读文章

  • 提示:
  • 微信扫一扫
  • 分享到您的
  • 朋友圈
标签:号令 澳门大富豪官网游戏 仙鹭

  政策面是支持大盘中级反弹的基础,消息面是中级反弹的催化剂。整体看,六大逻辑支撑市场中级反弹:

  一是内外风险均释放。由于政策兜底,缓解了股权质押的个股流动性风险(Alpha风险)。截至12月11日,全A股总质押股数连续6周下降,至6374亿股。近三个月,A股总共发生超100次关于股权质押的救助,涉及近80家上市公司,接受救助的上市公司数量也出现明显上升。

  在Alpha风险和Beta风险都得到部分释放后,目前市场机会远大于风险,不管是指数还是个股都存在反弹的机会。

  二是流动性恢复。进入10月中下旬,特别是在19日和22日两日A股市场确认“政策底”出现报复性反弹以后,A股成交量持续活跃。虽然近期市场因担忧消息面的不确定性导致成交量萎缩,但是在消息面迎来利好后我们预计未来市场交投热情有望回暖,A股有望改变长达半年的流动性不足的情况。

  根据流动性指标的测算,我们估计2018年A股市场中流失了近3000亿元的流动资金,其中融资盘就流失了近2400亿元。也就是说,整个2018年市场都处在减量博弈的状态中,融资盘的出逃是其中最主要的原因。近期我们发现融资盘出现了企稳的迹象,这也有利于市场恢复流动性。

  三是政策面频吹暖风。政策是支持中级反弹的基础,中美关系的好转是中级反弹的催化剂。我们预计近期更大的“减税降费”以及支持民营企业发展的政策性利好还会出现,政策集中利好的预期一直会持续到明年全国“两会”结束,政策利好的乐观预期也将部分对冲对经济下滑的悲观预期。在货币政策方面,央行继续降准的可能性比较大。我们预计,下一次的降准会在2019年的一季度,货币政策将保持中性偏宽松。银行间的流动性也将保持偏宽裕的状态,资金成本偏低。

  四是指数相对吸引力持续上升。根据我们的EYBY股债分析模型,三大指数对比债券的吸引力出现了明显上升。主要是因为一方面指数持续下跌估值下降导致指数吸引力上升,另一方面债券到期收益率持续下行导致债券吸引力下降。其中,中证500指数的相对吸引力已经超越了正常的运行范围,极具吸引力。

  图为中证500EYBY指标超越正常运行区间表明吸引力极大

  五是长线资金持续进场。整个2018年,北上资金坚定买入A股,陆股通年内累计净买入2892亿元,目前北上资金持股累计超过6300亿元。同时,内陆机构持续借道指数型ETF基金抄底A股。

  图为500和创业板ETF基金份额大幅增长

  根据我们的统计,沪深300指数ETF基金规模年内增长近35%;上证50指数ETF基金规模年内增长超46%;中证500指数ETF基金规模年内增长近120%;创业板指数ETF基金规模年内增长超900%。中小创成为今年指数型ETF基金增量资金的主战场。

  六是市场风格偏向进攻,市场集中加Beta。根据我们的市场风格指数,进入10月下旬以来市场持续追逐Beta属性较强的板块,比如券商板块、基建板块和房地产板块等,说明市场对反弹是存在一定预期的。中级反弹是月级别的,持续时间可能在两至三个月。沪深300指数中级反弹的目标为在3600附件,反弹空间近14%。上证50中级反弹的目标为在2580附近,反弹空间近7%。中证500指数中级反弹的目标在5400附近,反弹空间近23%,中证500的弹性最大。

  因此,单边策略建议小仓位多IC1903。选择1903合约不选择主力合约的原因有两方面:一是目前IC1903合约贴水1.41%对于多头存在贴水保护。2019年3月前消息面和政策面都偏向于多头,从时间节点的角度考虑1903合约更好。

  但是目前市场依旧是熊市格局,风险偏好较低,中证500指数的95%日VaR为-2.53%,裸多头的风险偏大,所以建议期指投资者要控制仓位(不可超过30%)。

  跨品种套利方面,建议做多IC主力/IH主力比值。我们认为,中级反弹IC的弹性最大,IH的弹性最小,期指价比可以做多IC/IH比值(即多IC空IH),赚取弹性差。从期指持仓数据来看,IC合约前二十大席位持仓为净空头47手,多空持仓比为1,IH合约前二十大席位持仓为净空头1567手,多空持仓比为0.9,主力持仓也偏向多IC空IH的策略。进入10月下旬以来,IC主力与IH主力走势的相关性就出现了明显的下降,这也表明两个合约间跨品种套利的获利空间在变大。

  目前IC主力/IH主力比值为1.81处于历史低位,IC/IH价比的5日平均较250日平均偏离达到11.4%,偏离程度位于历史的76%分位,属于极度偏离。我们建议,在做套利时,尽量保证多空双边的合约价值相同,所以建议手数比为0.8手IC对1手IH,合约选择上出于对流动性的考虑建议选择主力合约,即1812合约。策略的理想平仓位在IC主力/IH主力比值为1.93时,在不考虑保证金杠杆效应的前提下,策略理想收益率为6.6%。如果放满杠杆,策略理想收益率为55%。

(文章来源:期货日报)

(责任编辑:DF328)

您可能感兴趣
  • 要闻
  • 股票
  • 全球
  • 港股
  • 美股
  • 期货
  • 外汇
  • 生活
    >
点击查看更多
没有更多推荐
  • 名称
  • 最新价
  • 涨跌幅
  • 换手率
  • 资金流入
请下载东方财富产品,查看实时行情和更多数据
郑重声明:东方财富网发布此信息目的在于传播更多信息,与本网站立场无关。东方财富网不保证该信息(包括但不限于文字、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关信息并未经过本网站证实,不对您构成任何投资建议,据此操作,风险自担。

扫一扫下载APP

扫一扫下载APP
信息网络传播视听节目许可证:0908328号 经营证券期货业务许可证编号:913101046312860336 违法和不良信息举报:021-34289898 举报邮箱:jubao@eastmoney.com
沪ICP证:沪B2-20070217 网站备案号:沪ICP备05006054号-11 沪公网安备 31010402000120号 版权所有:东方财富网 意见与建议:021-54509966/021-24099099
天钥新村 三江侗族自治县 碧华支路 龙锦苑六区东门 兴善寺西街
古鲁板蒿乡 市按摩院东门 菜厂 罗岗路 静安区
澳门明升官网 威尼斯人线上平台 威尼斯人官方网站 188金宝博官网 威尼斯人网址
澳门博彩有限公司 澳门百老汇博彩 澳门星际 澳门威尼斯人官网 电子游艺
葡京国际 威尼斯人网址 威尼斯人网上 巴黎人网上赌场 捕鱼游戏网站
威尼斯人网站 澳门永利赌场 威尼斯人官方网站 澳门威尼斯人官网 澳门大富豪赌博